焦點(diǎn)熱議:東興證券：給予國瓷材料買入評級

東興證券股份有限公司劉宇卓近期對國瓷材料（300285）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《短期業(yè)績承壓，長期成長性持續(xù)》，本報(bào)告對國瓷材料給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為24.6元。

(資料圖片)

國瓷材料

國瓷材料發(fā)布2022年3季報(bào)：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.43億元，同比增長7.46%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.57億元，同比下降24.02%。

三大業(yè)務(wù)板塊均受到疫情影響，綜合盈利能力有所下滑。2022年以來，受疫情反復(fù)等影響，公司主要業(yè)務(wù)板塊下游需求有所下滑。如電子材料方面，消費(fèi)電子需求疲軟，受部分下游客戶疫情期間停工影響，公司MLCC粉體銷售承壓；催化材料方面，因下游汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤咔橛绊懮a(chǎn)端和交付端，公司催化材料銷售承壓；生物醫(yī)療材料方面，國內(nèi)市場銷售受到疫情不利影響。

疫情影響正在逐步緩解，伴隨下游需求復(fù)蘇公司有望重回增長。①電子材料板塊：公司利用募集資金迅速推進(jìn)車規(guī)級MLCC介質(zhì)材料產(chǎn)品的產(chǎn)能布局，未來隨著車規(guī)級產(chǎn)品銷售占比的不斷增加，相關(guān)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持增長趨勢；此外，公司電子用納米級復(fù)合氧化鋯粉體業(yè)務(wù)和電子漿料業(yè)務(wù)有望在可穿戴設(shè)備行業(yè)、電子及光伏行業(yè)持續(xù)獲取下游新訂單。②催化材料板塊：隨著國家和地方政府汽車消費(fèi)補(bǔ)貼政策的推出，多種因素共同刺激汽車行業(yè)的復(fù)蘇，公司蜂窩陶瓷業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)，公司在商用車、乘用車、非道路機(jī)械和船機(jī)等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了快速突破；此外公司生產(chǎn)的鈰鋯固溶體和改性氧化鋁等產(chǎn)品已成功進(jìn)入世界頭部客戶的供應(yīng)商體系名錄，供貨量有望快速增長。③生物醫(yī)療材料板塊：隨著疫情影響緩解和市場消費(fèi)信心的持續(xù)恢復(fù)，口腔患者的需求有望得到有效釋放，拉動公司產(chǎn)品的國內(nèi)市場需求；公司強(qiáng)化了口腔材料領(lǐng)域的布局，通過參股口腔醫(yī)院直達(dá)臨床一線，幫助公司從臨床端反推口腔材料的研發(fā)和驗(yàn)證；公司積極開拓海外市場，目前已在北美、歐洲、印度等地區(qū)設(shè)立辦事處或子公司，相關(guān)產(chǎn)品的影響力和營收有望增加。

國瓷材料目前已成長為陶瓷材料行業(yè)的平臺型公司，以最初研發(fā)MLCC介質(zhì)材料的關(guān)鍵技術(shù)為核心，不斷的進(jìn)行技術(shù)積累和創(chuàng)新，延伸新的工藝和產(chǎn)品，形成了內(nèi)在聯(lián)系緊密、協(xié)同性高、邏輯性強(qiáng)的四大業(yè)務(wù)板塊(電子材料、催化材料、生物醫(yī)療材料、其他材料)，并以此為踏板向新的業(yè)務(wù)方向和產(chǎn)業(yè)門類不斷拓展，產(chǎn)品的市場容量和行業(yè)天花板逐漸打開，市場競爭力不斷增強(qiáng)。

公司盈利預(yù)測及投資評級：基于公司3季報(bào)，我們相應(yīng)調(diào)整對公司2022~2024年的盈利預(yù)測，即2022~2024年凈利潤分別為6.28、8.35和10.61億元，對應(yīng)EPS分別為0.63、0.83和1.06元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)P/E值分別為39、29和23倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)對產(chǎn)業(yè)鏈的影響；新產(chǎn)品的客戶開拓不及預(yù)期；下游需求增速不及預(yù)期。

數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國信證券商艾華研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.48%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利9.82億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為24.12。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有17家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級14家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為29.29。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，國瓷材料行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財(cái)務(wù)相對健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0~5星，最高5星)

以上內(nèi)容由根據(jù)公開信息整理，與本站立場無關(guān)。力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請謹(jǐn)慎決策。